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受監(jiān)管重拳打擊的“煤超瘋”影響，以及受大宗商品連續(xù)暴跌影響，前段時間，A股周期板塊集體重挫，煤炭股上演跌停潮。而這種情況似乎在11月3日有所緩解。隨著三季報披露，已回調(diào)多日的煤炭板塊有所回暖，截至當日（11月3日）收盤，兗州煤業(yè)觸及漲停，昊華能源、平煤股份紛紛跟漲。
不過，受煤炭價格暴漲后遺癥影響，煤炭企業(yè)三季報普遍取得了業(yè)績大幅增長，但需要購買高價煤炭發(fā)電的火電企業(yè)三季報卻與煤炭企業(yè)形成鮮明的對比，數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度火電板塊歸母凈利潤虧損101.64億元，使得煤電企業(yè)的業(yè)績“蹺蹺板”又一次上演。
“‘市場煤，計劃電’這一煤與電不同的定價機制，是導(dǎo)致煤電企業(yè)業(yè)績“蹺蹺板”效應(yīng)的根本原因?！盜PG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜表示，雖然多年以來上網(wǎng)電價市場化程度提高了不少，但是“市場煤，計劃電”的煤與電不同的定價機制并未得到根本性改變，煤價的波動自然也就成了影響煤電企業(yè)業(yè)績的“蹺蹺板”。
業(yè)績飄紅 · 煤企盈利大增
三季度，煤炭板塊賺足了關(guān)注，煤企三季度盈利大增。據(jù)悉，在煤炭板塊已披露三季報的36家上市公司中，34家歸母凈利潤同比實現(xiàn)增長，其中近半實現(xiàn)翻番。
10月29日，兗州煤業(yè)發(fā)布2021年第三季度報告。報告顯示，公司2021年前三季度業(yè)績繼續(xù)保持強勁增長勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入1050.36億元，凈利潤115.32億元；實現(xiàn)扣非后凈利潤117.59億元，同比增長139.69%。報告期內(nèi)，兗州煤業(yè)煤炭、煤化工等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)健運行良好勢頭，第三季度盈利達到54.90億元，創(chuàng)出單季經(jīng)營業(yè)績的歷史新高。值得注意的是，公司同時同步披露更名公告稱，公司中文名稱擬由“兗州煤業(yè)股份有限公司”變更為“兗礦能源集團股份有限公司”，A股證券簡稱擬由“兗州煤業(yè)”變更為“兗礦能源”。
昊華能源發(fā)布的2021年前三季度報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.80億元，同比增長80.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.87億元，同比增長1146.00%。而煤炭價格上漲，使得昊華能源營收大增的同時，稅金及其他附加費用也相應(yīng)大增。昊華能源三季報顯示，報告期內(nèi)，公司應(yīng)交稅費同比大增146.6%，主要原因是煤價大漲帶來公司營收大增，從而致使報告期末公司待交企業(yè)所得稅、增值稅、資源稅較期初增加。另外，預(yù)收煤款、應(yīng)交稅費的增加也導(dǎo)致公司流動負債同比大增284.97%。
除此之外，從行業(yè)盈利情況來看，排在首、末位的煤炭企業(yè)，凈利相差巨大。其中，排名第一的中國神華報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤407.51億元，是第二名陜西煤業(yè)的2.8倍。具體看來，陜西煤業(yè)報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利142.57億元，與中國神華相差265億元。而除去凈利潤虧損的安源煤業(yè)、鄭州煤電、ST平能外，最后一名的遼寧能源報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤僅0.08億元，與中國神華相差逾400億元。
高煤價壓制 · 火電企業(yè)虧損重
“動力煤的接連漲價，導(dǎo)致燃煤火力發(fā)電企業(yè)成本高啟，甚至是虧損狀態(tài)，煤與電的矛盾在三季度更是突出，由此帶來了最近的電價改革措施。”北京特億陽光新能源總裁祁海珅在接受記者采訪時表示。
高煤價壓制下，雖然需求旺盛保障火電發(fā)電空間，但板塊業(yè)績依然出現(xiàn)明顯虧損，毛利層面僅實現(xiàn)微利。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，火電板塊業(yè)績同比減少13.23%，而在三季度業(yè)績虧損的影響下，前三季度業(yè)績同比下滑幅度擴大到69.28%。其中，大型火電公司華能國際 、華電國際、大唐發(fā)電、京能電力等單季度虧損均超過10億元，35家火電公司中僅有11家實現(xiàn)盈利，其他24家單季業(yè)績虧損，虧損面近7成。
● 華能國際公布的2021年第三季度報告顯示，公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入498.899億元，同比增長16.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損34.99億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損36.57億元。
● 京能電力前三季度實現(xiàn)營收152.92億元，同比增長6.84%，歸母凈利潤虧損16.08億元，同比減少225.7%。其中，公司三季度凈利虧損13.08億元，同比減少398.39%。
● 大唐發(fā)電2021年第三季度實現(xiàn)營收247.54億元，同比增加1.21%；凈利潤虧損16.23億元，同比下滑281.86%。值得一提是，公司上半年凈利潤為16.36億元，這意味著，大唐發(fā)電幾乎虧掉了半年的凈利。對此，公司表示，受煤炭價格上漲的影響，公司營業(yè)成本較去年同期大幅上漲。
政策發(fā)力 · 煤電問題現(xiàn)轉(zhuǎn)機
為解決“燃煤之急”，政策端頻頻發(fā)力。自10月19日以來，國家發(fā)改委連發(fā)17文調(diào)控煤價。11月6日，國家發(fā)改委發(fā)文表示，隨著全國煤炭產(chǎn)量持續(xù)增長和電煤裝車快速增加，11月份以來電廠供煤持續(xù)大于耗煤，庫存日均增加160萬噸，存煤水平快速提升。11月5日，電煤裝車6.5萬車，同比增長39%；電煤供大于耗182萬噸，電廠存煤達到1.16億噸，可用20天。
與此同時，多家煤炭企業(yè)主動下調(diào)坑口煤價。近日，內(nèi)蒙古自治區(qū)伊泰集團、蒙泰集團、匯能集團和興隆集團等企業(yè)，主動下調(diào)5500大卡動力煤坑口售價至1000元/噸以下。另外，在近日中國煤炭運銷協(xié)會召開的會議上，全國10多家主要煤炭企業(yè)紛紛表態(tài)跟進，主動將主產(chǎn)地5500大卡動力煤坑口價格降至每噸1000元以下。從市場監(jiān)測情況看，10月下旬以來，全國坑口、港口煤價均大幅下降，隨著后期煤炭產(chǎn)量提升，煤炭市場供需形勢將進一步改善。
“電廠燃煤問題”在密集的政策之下開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，國家發(fā)改委3日發(fā)文稱，電廠存煤突破1.1億噸。文章指出，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門全力推動煤炭增產(chǎn)增供，加強產(chǎn)運需銜接，不斷提高電煤供應(yīng)和調(diào)運能力，10月份以來全國電廠供煤持續(xù)大于耗煤，存煤水平快速提升。11月2日，全國電廠存煤突破1.1億噸，較9月底增加超過3100萬噸。尤其是10月19日以來，電廠供煤屢創(chuàng)新高，供煤大于耗煤最高達到230萬噸，電廠存煤快速攀升，將有力保障發(fā)電供熱用煤需求，確保人民群眾溫暖過冬。
而市場也對煤、電持樂觀態(tài)度。祁海珅認為，“四季度的電力板塊的業(yè)績應(yīng)該會有不錯的表現(xiàn)，國家在穩(wěn)定煤價方面的措施和力度比較大，電價改革也就是用戶電費上漲，對于電力板塊的業(yè)績會起到很好的拉升作用。在‘雙碳減排’目標下，煤炭行業(yè)的偏緊供應(yīng)格局應(yīng)該會存續(xù)一段時間，業(yè)績表現(xiàn)和國家的管控政策關(guān)聯(lián)較大，有一定的不確定性，但總體應(yīng)該不會很差，畢竟下游需求旺盛?！?/p>